É um movimento que passou quase despercebido pela grande mídia. No entanto, pode marcar uma grande virada na relação entre os estados europeus e o Bitcoin.
Le Grão-Ducado do Luxemburgo, um dos menores países da Europa, mas também um dos centros financeiros mais poderosos do mundo, acaba de anunciar que seu fundo soberano, o Fundo Soberano Intergeracional de Luxemburgo (FSIL), tinha acabado de alocar parte de suas reservas para produtos relacionados ao Bitcoin.
À primeira vista, o anúncio parece modesto: 1% da carteirasobre 9 milhões, investiu em ETFs de Bitcoin regulamentados.
Mas o símbolo em si é imenso: é o primeiro fundo soberano de um país da zona euro para expor oficialmente uma parte de seus ativos ao ativo digital mais controverso — e de melhor desempenho — da década.
Da cautela à audácia controlada
Criado em 2014, a missão do FSIL é administrar parte dos superávits orçamentários de Luxemburgo a longo prazo, usando uma abordagem intergeracional.
Até recentemente, seguia um modelo cauteloso, concentrando-se em títulos do governo, ações internacionais e alguns fundos de infraestrutura.
Mas na primavera de 2025, uma revisão da sua política de investimento abriu caminho para novas classes de ativos, descritas como “alternativas”: private equity, imóveis e agora, criptomoedas.
De acordo com informações confirmadas por CoinDesk et Cointelegraph, o Ministério das Finanças validou uma alocação máxima de 15% para essas categorias, uma fração da qual agora é dedicada ao Bitcoin.
A escolha do quadro regulado
Luxemburgo não comprou bitcoins “físicos”.
O FSIL optou por investir por meio de Bitcoin ETFs, ou seja, fundos negociados em bolsa que replicam o preço do Bitcoin, mas sem exigir custódia direta de chaves privadas.
Uma escolha lógica para um player institucional: permite que você ganhe exposição ao Bitcoin sem estar exposto aos riscos operacionais associados à manutenção de criptoativos (perda de chaves, segurança, conformidade com leis antilavagem de dinheiro, etc.).
A iniciativa de Luxemburgo ocorre num momento em que os Estados Unidos já tomaram várias medidas.
Gigantes institucionais como BlackRock, Fidelidade ou ARK Invest agora administram bilhões de dólares por meio de ETFs de Bitcoin listados em Wall Street.
Mas na Europa, nenhum fundo soberano ou estado-membro havia ainda dado o salto.
Entre o ceticismo e o pragmatismo
No entanto, a iniciativa não é unânime.
Alguns observadores acreditam que um fundo soberano não deveria "brincar com fogo" com um ativo tão volátil.
O Bitcoin, que pode perder 20% do seu valor em questão de dias, parece à primeira vista incompatível com a gestão intergeracional baseada na estabilidade.
Mas para outros, a abordagem é, ao contrário, lúcida.
"Alocar 1% para uma tecnologia monetária emergente é uma proteção inteligente", diz um economista de Luxemburgo.
"Se o Bitcoin se tornar uma infraestrutura financeira global, essa pequena exposição pode se mostrar extremamente lucrativa. E se o preço despencar, a perda permanece marginal."
O FSIL junta-se assim a uma tendência mundial: a da “tokenização cuidadosa”, onde instituições públicas experimentam baixas exposições ao Bitcoin ou blockchain para entender melhor suas implicações econômicas.
Uma mensagem política implícita
Além dos números, o gesto de Luxemburgo tem significado político.
É um país no centro da construção europeia, reconhecido pela sua estabilidade e neutralidade diplomática.
Para um tal estado incluir o Bitcoin na sua carteira equivale a dizer, implicitamente, que esta moeda descentralizada já não é percebida como uma ameaça, mas sim como uma componente da economia global.
A mensagem é ainda mais poderosa porque o Grão-Ducado continua sendo um importante centro financeiro para fundos de investimento, bancos privados e participantes do setor de blockchain.
O regulador luxemburguês (CSSF) foi um dos primeiros na Europa a emitir licenças para provedores de criptomoedas em conformidade com o Regulamentos MiCA.
Ao investir em Bitcoin, Luxemburgo não está apenas fazendo um gesto simbólico: está valida uma orientação estratégica, onde as finanças tradicionais e os ativos digitais coexistem sob o mesmo arcabouço legal.
Uma porta aberta para o futuro
Esta primeira alocação pode ser apenas o começo.
Se os resultados forem positivos, novos aumentos poderão ocorrer nos próximos anos, à medida que os produtos financeiros vinculados ao Bitcoin se tornarem mais líquidos e transparentes.
E Luxemburgo poderia inspirar seus vizinhos: Noruega, Suíça e até mesmo a França estão observando atentamente esses experimentos.
Se um estado europeu começar a comprar Bitcoin, outros seguirão…?
