Por que a indústria criptográfica está em pânico com a decisão da SEC de considerar as criptomoedas como títulos?

A indústria de criptomoedas está turbulenta com a decisão do Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos para qualificar certos tokens como “títulos financeiros” ou “títulos”. Esta posição poderá ter consequências importantes para a indústria das criptomoedas e, mais particularmente, para plataformas de troca, especialmente em termos de regulamentação e conformidade.

Neste artigo, exploraremos as razões deste pânico e as implicações para os participantes do mercado de criptomoedas.

Ações judiciais da SEC contra Coinbase e Binance

A SEC recentemente entrou com ações judiciais contra os gigantes das criptomoedas Coinbase e Binance, acusando-os de violações regulatórias de valores mobiliários. A SEC considera certas criptomoedas, incluindo 19 tokens especificamente mencionados nas ações judiciais, como registradas como valores mobiliários. Ambas as empresas contestam as acusações e se preparam para se defender na Justiça.

O que é uma “segurança” segundo a lei dos EUA?

A definição de um título nos Estados Unidos é baseada em o teste de Howey, que remonta a uma decisão do Supremo Tribunal de 1946. Segundo este teste, um investimento é considerado um título se cumprir quatro critérios: um investimento de dinheiro, numa empresa conjunta, com expectativa de lucro proveniente principalmente dos esforços de terceiros. A SEC afirma que os tokens afetados atendem a esses critérios.

De acordo com o Teste Howey, uma transação financeira é um contrato de investimento se os critérios abaixo forem atendidos:

• A transação é um pagamento
• Há um lucro esperado
• Investir é uma empresa conjunta
• O lucro é resultado de diversas promoções da empresa emissora

💡 Na definição estrita de título financeiro, é um direito de propriedade. Representa o reconhecimento de que uma pessoa ou organização possui uma parte do capital da empresa ou uma parte da dívida de uma empresa. Existem diversas formas de segurança financeira: uma ação, um título, um título de dívida ou um OIC (Organização de Investimento Coletivo), por exemplo.

Quais tokens são classificados como “títulos” pela SEC?

• Cosmos (ATOM), Binance Coin (BNB), Binance USD (BUSD), Dash (DASH), COTI (COTI), Chile (CHZ), Próximo (PERTO), Fluxo (FLUXO), Computador Internet (ICP), Token Voyager (VGX), Nexo (NEXO).
• Entre as criptomoedas mais populares, encontramos Sol (SUN), Cardano (ADA), Polígono (MATIC), Filecoin (FIL), The Sandbox (AREIA), Descentralização (MANA), Algorand (ALGO), Axie Infinity (AXS).

Você deve saber que a maioria, senão todas, as criptomoedas classificadas como “valores mobiliários” operam com o mecanismo de “Prova de aposta”.

Por enquanto, o caso do Ethereum (ETH) ainda está no limbo jurídico e o token não está entre as criptomoedas consideradas “valores mobiliários”.

Da mesma forma, o Bitcoin é considerado um mercadoria e não faz parte desta lista, para alegria de maximalistas do bitcoin.

Gary Gensler, presidente da SEC desde 2021 disse ao New York Magazine “Você pode encontrar um site, você pode encontrar um grupo de empresários, eles poderiam criar suas pessoas jurídicas em um paraíso fiscal offshore, poderiam criar uma fundação (…). Por outras palavras, há pessoas por detrás destas criptomoedas que utilizam uma variedade de mecanismos complexos e legalmente opacos, mas ao nível mais básico estão a tentar promover os seus tokens e atrair investidores.

Por esta lógica, o Bitcoin é fundamentalmente diferente de outros projetos criptográficos.

—->Leia o artigo: Como o bitcoin tem valor monetário?

O debate em torno da classificação das criptomoedas como valores mobiliários

Os defensores da regulamentação das criptomoedas como valores mobiliários acreditam que isso protegeria melhor os investidores e proporcionaria maior transparência no mercado. Com efeito, como recordou Gary Gensler, a indústria de criptomoedas é uma extremo-Oeste que deve ser regulamentado para reduzir e limitar os múltiplos golpes e abusos.

No entanto, os oponentes desta abordagem, nomeadamente as plataformas de troca de criptomoedas, argumentam que as regras existentes não estão adaptadas ao mundo descentralizado das criptomoedas e que deveriam, em vez disso, ser consideradas primeiro como materiais…

Mais recentemente, bancos e empresas de gestão de ativos estão profundamente interessados ​​em Bitcoin como evidenciado pelo pedido de BlackRock para criar um Bitcoin ETFs. Isso mostra que provavelmente serão criados novos instrumentos financeiros vinculados ao Bitcoin, implicando novas regulamentações…

As consequências potenciais da classificação de tokens como títulos

Se os tokens mencionados nas ações judiciais da SEC forem classificados como títulos, eles deverão ser removidos do plataformas de troca Os países americanos e o seu comércio seriam severamente limitados.

Isto poderia estabelecer um precedente preocupante e representar desafios regulatórios significativos para a indústria de criptomoedas, especialmente para desenvolvedores e detentores de tokens.

A indústria de criptomoedas expressou seu descontentamento com a posição da SEC e pediu esclarecimentos regulatórios. As empresas do setor acreditam que a SEC tem sido vaga e inconsistente na sua determinação do que constitui um valor mobiliário e não tem sido útil para os participantes do mercado que procuram orientação.

A posição dos reguladores internacionais sobre o assunto

Noutros países e regiões, os reguladores adotaram abordagens diferentes para determinar se as criptomoedas devem ser tratadas como valores mobiliários.

Por exemplo, no Reino Unido, a lei regula os ativos digitais considerados investimentos com direitos de resgate ou participação nos lucros, enquanto os "tokens de pagamento" como bitcoin e "tokens utilitários" que fornecem acesso a um serviço não são regulamentados. Trata-se então de uma política ainda mais flexível do que a encontrada na Europa com o Regulamentos MiCA.

Quais as implicações para os investidores e empresas do setor?

A incerteza regulatória em torno das criptomoedas como títulos pode ter consequências significativas para os investidores e empresas do setor.

Os investidores poderão enfrentar restrições comerciais e potenciais perdas, enquanto as empresas poderão estar sujeitas a requisitos regulamentares mais rigorosos e a políticas fiscais mais rigorosas. Além disso, os investidores poderiam estar sujeitos a uma maior supervisão por parte das autoridades financeiras, o que poria em causa aanonimato e a confidencialidade frequentemente associado a transações de criptomoeda.

As repercussões na inovação e na competitividade também seriam significativas. Os projetos de criptomoeda terão agora de aderir a um conjunto rigoroso de regras, o que poderá limitar a sua capacidade de experimentar novas ideias e escalar rapidamente. Alguns especialistas temem que isso possa expulsar os projetos de criptomoeda dos Estados Unidos por jurisdições qualificadas como cripto-amigáveis no nível regulatório. Isso poderia prejudicar a competitividade dos EUA no setor de criptomoedas…

Diante da situação atual, a indústria das criptomoedas exige regulamentações modernizadas e adaptadas às especificidades das criptomoedas. Os participantes no mercado acreditam que a legislação actual deve evoluir para não sufocar a inovação e, ao mesmo tempo, proteger os interesses dos investidores.

Palavra final

A decisão da SEC de classificar certas criptomoedas como títulos causou uma onda de preocupação na indústria. Embora os processos judiciais em andamento contra a Coinbase e Binance desenrolar-se, os participantes no mercado aguardam ansiosamente os resultados e as potenciais implicações para o sector. É claro que os riscos são elevados e que a necessidade de uma regulamentação clara e adaptada à rápida evolução do mercado das criptomoedas nunca foi tão premente.

Veja também:

• Gary Gensler: A indústria de criptografia é um oeste selvagem que deve ser regulamentado
• O novo regulamento MiCA: o que está a mudar
• Eu também não amo você: por que os bancos estão interessados ​​no Bitcoin hoje?

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Nota: Este não é um conselho de investimento. Sempre faça sua própria pesquisa. Todos os investimentos envolvem riscos.

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