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Qu’est-ce qui détermine le cours du bitcoin et des autres crypto-monnaies?

Alors que de nombreuses personnes suivent le cours du bitcoin, tout le monde ne sait pas exactement comment ce prix est déterminé. Le bitcoin est différent des actifs traditionnels tels que les actions ou les produits financiers de base. Il existe donc des différences surprenantes dans la manière dont son prix est calculé. Voici un petit article pour éclairer votre lanterne sur le prix du bitcoin.

Que signifie vraiment le terme «cours du Bitcoin»?

Quand on parle du prix du bitcoin, les gens se réfèrent généralement au prix en USD sur une bourse de premier plan come celle de Binance ou celle de CoinMarketCap par exemple.  Souvent, on regarde donc la moyenne du prix affiché sur un ou plusieurs plateformes d’échanges de crypto-monnaies.
Lorsque les gens parlent du prix sur un échange donné, ils désignent le prix de la dernière transaction effectuée sur cet échange. Ainsi, par exemple, si le prix de Bitcoin sur Bitstamp est de 5000 USD, cela signifie que la dernière transaction effectuée sur Bitstamp a été clôturée à 5000 USD. Dès lors qu’une nouvelle transaction est effectuée, le prix sera mis à jour en conséquence.

Le bitcoin étant un actif décentralisé négociant sur des centaines d’échanges et entre d’innombrables personnes dans le monde, il n’existe, en fait, aucun prix du bitcoin précis. C’est pour cela que cela varie d’une plateforme à une autre.  Chaque échange a son propre prix pour le bitcoin, bien que ces prix soient généralement assez similaires. Plus loin dans cet article, nous verrons ce qui maintient la synchronisation de tous ces prix.

Commençons par un bref aperçu de la façon dont le prix est déterminé sur une seule plateforme d’échange de crypto.

L’affichage du prix en action

La découverte de prix décrit le processus par lequel les acheteurs et les vendeurs se rencontrent dans une plateforme d’échange  (ou ailleurs) pour parvenir à un accord sur le prix auquel ils échangeront. Les acheteurs veulent payer le moins possible pour leur bitcoin. À l’inverse, les vendeurs veulent vendre du bitcoin le plus cher possible. Les deux doivent faire des compromis sur un certain prix avant toute transaction.

Comme nous l’avons déjà dit plus haut, le prix actuel de Bitcoin, quel que soit le marché, est tout simplement le prix le plus récent accepté par un acheteur et un vendeur.
Voyons alors de plus près comment les acheteurs et les vendeurs d’une plateforme parviennent à un accord.

Le carnet de commandes

L’interface de négociation de tout échange cryptographique standard comprend ce que l’on appelle le «carnet d’ordres».  Il s’agit en fait de la page d’affichage des informations de marché relatives à l’exécution des ordres d’achat et de vente.
Du côté des achats, vous trouverez toutes les offres permanentes d’achat de Bitcoin à un certain prix, également appelé “offres”. Du côté de la vente, vous trouverez toutes les offres de vente de Bitcoin à un certain prix, également appelé “demandes”.

Les transactions récentes sont souvent affichées aussi, sous forme de liste et / ou de graphique.

Voici un exemple de carnet d’ordres en temps réel de Binance :

 

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En bas à droite, vous voyez l’historique des échanges.  l’historique des échanges, qui indique combien de pièces ont été échangées et à quel prix. Le commerce le plus récent sera celui qui établit le dernier prix. Ce dernier prix reflète la valorisation actuelle de Bitcoin sur le marché boursier – en d’autres termes, le prix actuel de Bitcoin. Cela ne changera que si d’autres échanges se produisent.

Sur le côté gauche, sont listés les dernières propositions des acheteurs et des vendeurs. Ainsi, est indiqué le prix que le vendeur souhaite pour sa pièce et le nombre de pièces qu’il est disposé à vendre. Le carnet de commandes de Binance est un des plus complet. C’est pour cela que nous avons choisi cette plate-forme comme exemple.

Dans le cadre en dessous, vous pouvez passer vos ordres en indiquant le prix de vente ou d’achat que vous voulez. Le carré en bas est ce qu’on appelle un carnet de commande.

Les “Makers” et les “takers”

Comme on vient de le voir, sur les plateformes, il y a des ordres d’achats et des ordres de ventes. Ces ordres sont divisés en deux grandes catégories que l’on appelle “ordres takers” et “ordres makers”.

Ce sont les makers qui viennent remplir le carnet de commande. C’est la liste ds ordres d’achats/ ventes qui attendent de trouver un acheteur ou un vendeur. C’est là dessus qu’un trader indique son prix de vente ou d’achat. Retenez que le prix qu’indique le trader peut être au-dessus ou en-dessous du prix affichés sur la plateforme.

Ainsi, son ordre sera effectué en différé ( pas à l’instant t) lorsqu’un acheteur ou un vendeur prendra à son prix.  Voilà pour un “maker”. Il fait le marché en indiquant son prix pour un achat ou une vente en différé.

À l’inverse, le taker lui achète au prix du marché. Son ordre est traité immédiatement. Le taker achète au prix du moment. En gros, il va acheter ou vendre dans un prix qui était indiqué par un maker.

Vous comprenez donc qu’un maker va imposer quelque part son prix d’achat ou de vente.

 

Comment les acheteurs calculent le prix ?

Disons que les acheteurs globaux, convaincus que le prix atteindra 10 000 dollars d’ici vendredi, jouent le rôle de preneurs. Les acheteurs pensent qu’ils vont en tirer profit en achetant moins de 10 000 dollars. Cela les rend plus susceptibles de payer l’écart pour acheter toutes les pièces proposées à 9 400 $ – ils s’attendent à gagner 600 $ moins l’écart de 50 $. Une fois que les acheteurs ont absorbé toutes les pièces offertes à 9 400 dollars, la meilleure demande suivante devient des pièces offertes à 9 450 dollars – et après cela, les pièces offertes à 9 500 dollars, etc., figurent en haut de la liste des demandes.

Si les achats sont agressifs, les vendeurs s’en rendent vite compte et commencent à augmenter les prix de leurs demandes. Ceci continue jusqu’à ce que la pression d’achat soit épuisée, le processus s’inversera alors. Au fil du temps, ces impulsions font monter ou baisser les prix.

C’est ça qui crée la fluctuation ou la volatilité du bitcoin. Encore une fois, on reste sur la loi de l’offre et de la demande.

Le prix sur les plateformes d’échanges

Bien entendu, la découverte du prix se produit sur toutes les plates-formes de négociation Bitcoin (pas seulement sur Binance). Le processus décrit ci-dessus s’effectue, plus ou moins continuellement, dans les  centaines plateformes d’échanges de bitcoin dans le monde.

Comprenez que dans l’absolu,  il n’existe pas de prix Bitcoin officiel, chaque échange ayant un prix différent pour le bitcoin.

Le processus d’arbitrage  qui maintient les prix plus ou moins synchronisés entre les bourses  est la stratégie de négociation qui tire parti du prix entre les différentes plates-formes de négociation. Par exemple, si Bitcoin est bon marché sur Binance mais pas sur Coinbase, les traders (ou leurs robots) réaliseront des bénéfices à faible risque en échangeant entre les deux. Les effets de l’arbitrage sont ce qui maintient les prix alignés sur tous les marchés.

Les principales plateformes d’ échanges influence le cours

Enfin, il convient de noter l’effet des bourses leaders sur le marché. Ceux dont les volumes sont les plus élevés (c’est-à-dire le plus grand nombre de pièces échangées)  influencent le cours. Il sont considérés comme ayant le prix le plus «officiel». Par exemple, si le prix de Bitcoin grimpe en flèche sur une grande bourse comme Bitfinex, Binance ou Bitstamp, alors ce sera répercuté sur d’autres. Et, en particulier sur plusieurs grandes bourses à la fois, les prix de toutes les autres bourses mondiales seront certainement plus élevés.  Ces plus grosses plateformes influencent à elles seules le cours du bitcoin.

La raison de ce phénomène d’échange important est simplement que la plupart des opérateurs accordent une attention particulière aux principaux cours de change. Les traders s’attendent à ce que les prix sur les principales bourses se répercutent sur les bourses mineures en raison des effets de l’arbitrage et de la conviction que les autres traders agiront en conséquence.

Cet effet de change majeur se produit même dans les bourses qui utilisent des devises différentes. Par exemple, si des bitcoins négociés dans un pays à volume élevé, comme le Japon, où le prix est en JPY, commencent à chuter en dessous du prix international moyen, cela pèsera probablement sur les prix en USD, en EUR et sur d’autres marchés.

Le prix de l’indice

Comme il n’existe pas de prix officiel, malgré les effets de synchronisation décrits ci-dessus, certains sites et sociétés proposent un prix indiciel composite. Ce prix est calculé en pondérant les prix des différentes principales monnaies en volume et en les combinant en moyenne. Par exemple, l’ indice de Bitcoin Liquid  sur BraveNewCoin est composé des prix en USD, CNY et EUR sur neuf bourses à fort volume.
Ces indices peuvent constituer des mécanismes de fixation des prix utiles car ils atténuent l’effet de toute activité de négociation inhabituelle sur une même bourse. Par exemple, supposons qu’un gros commerçant décide de vendre 25 000 BTC sur Bitfinex. Le prix sera considérablement supprimé lors de cet échange et il faudra un certain temps pour revenir au prix moyen international. Un prix indexé montrera moins de cette perturbation localisée sur sa durée.

Voilà vous savez maintenant, en gros, ce qui détermine le prix et le cours d’un bitcoin. Nous n’avons pas ici montrer les dessous de l’émotion dans les prix fixés par les acheteurs et les vendeurs. Nous parlerons aussi de l’effet des baleines sur le cours du bitcoin. C’est-à-dire les portefeuilles les plus importants en bitcoin qui peuvent par une simple décision faire basculer le cours.

C’est d’ailleurs une théorie prédominante qui dit que la chute du bitcoin actuelle s’expliquerait par une stratégie des baleines…

C’est ce que nous analyserons dans un prochain article.

 

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