Stock To flow appliqué à bitcoin

Selon le ratio Stock-to-Flow, le cours du Bitcoin sera à la hausse

1 février 2023

Le modèle Stock to flow est un concept très ancien et couramment utilisé dans le monde de la finance et du trading. Il est traditionnelement utilisé pour prédire le cours des prix des produits. Le modèle Stock to flow, comme son nom l’indique, évalue en principe deux valeurs : le Stock ( qui désigne l’offre totale existante d’un produit) et le Flow ou flux ( qui désigne la quantité du produit qui est créée chaque année).

En termes simples, le modèle Stock to Flow est un modèle prédictif sur le cours des prix d’un produit selon qu’une quantité du même produit s’ajoute à son offre totale existante.

Cela est trouvé grâce au ratio stock/flow.  En effet, le ratio est le rapport entre le stock (offre totale existante) et le flux(nouvelle offre annuelle).

Ceci dit, que représente ce modèle pour la crypto et est-ce bien pertinent pour estimer le cours du bitcoin ?

Le ratio Stock to Flow (S2F) qu’est-ce c’est ? 

Pour mieux comprendre ce qu’est le ratio Stock to Flow et à quoi il sert, il est préférable de le considérer dans les matières premières. Prenons l’exemple d’un métal précieux comme l’or. Certes, les estimations de toute la quantité d’or déjà extrait depuis le début de l’humanité ne sont pas précises. Cependant, en 2029, la société de conseil spécialiste du marché des métaux précieux Thomson Reuters GFMS (Gold Fields Mineral Services) estimait que tout l’or extrait depuis le début de l’Humanité représentait 171 300 tonnes

En même temps, la production annuelle des mines aurifères du monde serait estimée à 3 200 tonnes. Avec ces deux valeurs, il nous est facile de calculer le ratio stock sur flow sachant que les 171 000 tonnes représentent le stock total et que les 3 200 tonnes représentent le flux. Vous comprendrez que moins il y a une nouvelle offre sur le marché, plus le ratio stock/flow est élevé.

Ainsi, un actif avec un ratio stock/flux plus élevé devrait, en théorie, conserver sa valeur sur le long terme.

Le stock to flow des matières de consommation 

Si le ratio Stock-to-Flow s’applique parfaitement aux matières premières, en ce qui concerne les biens de consommation et les matières premières industrielles, c’est différent. Ces biens ont généralement  un ratio stock to flow faible étant donné que leurs stocks sont généralement consommés et ne sont produits que pour couvrir la demande. Dans certains cas exceptionnels, le prix de ces produits peut augmenter rapidement s’il y a une anticipation de pénurie dans le futur, mais sinon, ces biens suivent fatalement la loi de l’offre et de la demande. 

—>Lire l’article : Comprendre la loi de l’offre et de la demande en crypto

Contrairement à ce que l’on nous répète souvent, la rareté seule ne fait pas qu’une ressource soit précieuse. L’or, par exemple, il en existe bien 171 000 tonnes. Il n’est donc pas si rare que ça dans l’absolu, il l’est au prorata de la demande qu’il y a pour ce métal ! Ainsi, si le ratio stock to flux estime qu’il est précieux, c’est parce que la production annuelle par rapport au stock existant est relativement faible et constante.

Le ratio Stock to flow appliqué à Bitcoin 

Pour bien aborder le sujet de stock to flow appliqué à bitcoin, il est important de comprendre d’abord le fonctionnement de bitcoin. Après ça, il vous sera très facile de comprendre pourquoi l’application du modèle Stock to Flow pourrait avoir du sens dans votre analyse fondamentale. En effet, le modèle stock to flow traite les bitcoins de manière comparable aux matières premières rares, tels que l’or ou l’argent. Ces deux matières premières sont qualifiées de “réserves de valeur”. À juste titre car en théorie, ces métaux devraient conserver leur valeur sur le long terme en raison de leur relative rareté et de leur débit plus faible. 

Source : https://markets.businessinsider.com/news/stocks/bitcoin-the-most-undervalued-since-at-least-2010-according-to-stock-to-flow-model-1030640055

Pour les défenseurs du modèle Stock to Flow, Bitcoin est une ressource similaire à l’or. Il est rare, relativement coûteux à produire et son offre maximale est plafonnée à 21 millions de pièces. En plus, leur émission d’approvisionnement est définie au niveau du protocole, ce qui rend le flux prévisible. D’un autre côté, il y a ce qu’on appelle le halving. C’est un procesus qui consiste à réduire de moitié l’approvisionnement de nouveaux bitcoins sur le marché tous les 210 000 blocs (soit environ quatre ans en raison d’un bloc toutes les 10min). 

Ces propriétés combinées créent une ressource numérique rare avec des caractéristiques profondément convaincantes pour conserver de la valeur à long terme. Pour les partisans du stock to flow, il existe une relation statique entre le stock et le flux et la valeur marchande. Ainsi, selon les projections du modèle, le prix de Bitcoin devrait connaître une augmentation significative au fil du temps en raison de son ratio stock/flux continuellement réduit.

⛳️ C’est ce qui explique que certains investissent dans Bitcoin en prévoyant que le cours va continuer d’augmenter, selon le ratio stock-to-Flow appliqué.

Quelle est la limite de ce modèle sur Bitcoin? 

Au moment de la rédaction de cet article, l’offre de Bitcoin en circulation est d’environ 19 278 331 BTC tandis que la nouvelle offre est d’environ 0,7 million par an. A ce moment précis, le ratio Stock To Flow de Bitcoin est d’environ 19,3. Le Stock to flow de Bitcoin repose sur l’hypothèse que la rareté de la crypto, telle que mesurée par le modèle, devrait générer de la valeur. Selon les critiques de Stock to Flow, ce modèle échoue si Bitcoin n’a pas d’autres qualités utiles que la rareté de l’offre. De même, le ratio Stock-to-Flow n’a donc que très peu de pertinence pour d’autres cryptomonnaies, notamment pour les cryptos dites “inflationnistes“.

—>Lire l’article : La différence entres les cryptos inflationnistes et déflationnistes

Mot final

Le  Stock to Flow est un modèle qui permet de mesurer le rapport entre le stock total d’un produit et son offre annuelle. Généralement appliqué aux matières premières et aux métaux précieux, de nombreux analystes pensent qu’il peut également s’appliquer au Bitcoin. Le bitcoin étant considéré comme une ressource numérique rare. Suivant cette méthode d’analyse, les caractéristiques du Bitcoin font de lui un actif à même de conserver sa valeur sur le long terme.

Cependant, bien que tout paraît attrayant, ce modèle ne prend pas en compte la forte volatilité de cet actif numérique qui peut évoluer dans un sens ou un autre. En effet, il y a d’autres critères bien évidement qui peuvent aussi avoir un impact sur le cours tel que le contexte économique, les interdictions etc

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Remarque : Ceci n’est pas un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches. 

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Guellord Mbusa

Cryptomonnaies et blockchain intriguent et fascinent. N'en déplaise aux crypto-septiques, elles représentent une alternative monétaire du future et une technologie indispensable dans ce monde menace des multiples crises financières et d'une autre plus violente, le changement climatique.

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